密押卷（一）（2025.08.02）

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某公司目前的信用政策是30天按发票金额付款，公司全年赊销额为720万元，不存在收账费用，单位产品售价为800元，单位变动成本为480元，应收账款周转率为9次。公司计划采取新的信用政策“4/10，N/40”，新的信用政策会使得销售收入提高到900万元（变动成本率不变），估计50%客户享受现金折扣，30%客户在信用期付款，20%客户逾期10天付款。为了满足销售的提高，需要购置一台生产设备，该设备原值80万元，每年计提折旧8万元。新政策下的收账费用为逾期销售金额的10%。每年按360天计算，资金的机会成本为10%。要求：（1）计算新、旧信用政策下的平均收现期。（2）计算新政策下应收账款机会成本的增加额。（3）计算新政策下现金折扣成本的增加额。（4）计算新政策下收账费用增加额。（5）计算新政策导致的税前利润增加额，判断该企业是否应采取新的信用政策。

某公司计划2026年1月1日投资建设一条新的生产线，相关财务数据如下： 2026年1月1日购置新生产线投资800万元，安装调试周期1年，安装调试费50万元，在安装调试完成后支付，2027年1月1日可以正式投产运营，垫支营运资金100万元（项目结束时收回）。项目投产后预计可以运营5年，税法规定生产线的折旧年限为5年，采用直线法提，预计净残值为50万元。项目投产后每年带来营业收入500万元，每年发生付现生产费用200万元，付现销售及管理费用40万元。项目到期后处理残值净收入90万元。企业所得税税率25%。项目资本成本为8%。已知：（P/A，8%，4）=3.3121，（P/A，9%，4）=3.2397，（P/A，10%，4）=3.1699，（P/F，8%，6）=0.6302，（P/F，9%，6）=0.5963，（P/F，10%，6）=0.5645，（P/F，8%，1）=0.9259，（P/F，9%，1）=0.9174，（P/F，10%，1）=0.9091。要求：（1）计算项目原始投资额现值。（2）计算NCF₂₋₅。（3）计算NCF₆。（4）计算项目的现值指数与内含收益率。（5）根据要求（4）计算的结果判断项目是否可行。

李某计划投资以A公司股票为标的资产的期权，该期权在3个月之后到期，期权合约规定的执行价格为35元/股，一份看涨期权价格为3.2元，一份看跌期权价格为4.5元，每份期权对应1股股票，该股票在期权到期时股价为42元/股。要求：（1）如果买入该股票看涨期权，计算每份期权的到期日价值和净损益。（2）如果卖出该股票看涨期权，计算每份期权的到期日价值和净损益。（3）如果买入该股票看跌期权，计算每份期权的到期日价值和净损益。（4）如果卖出该股票看跌期权，计算每份期权的到期日价值和净损益。

某公司只生产A产品，目前公司预测2025年经营情况，有关资料如下。资料一：2020年-2024年销售量如下表所示。 | 项目 | 2020年 | 2021年 | 2022年 | 2023年 | 2024年 | | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | | 销售量（件） | 10000 | 12000 | 12500 | 13000 | 15000 | | 权重 | 0.1 | 0.15 | 0.2 | 0.25 | 0.3 | A产品的单位变动成本为500元，公司要求的成本利润率为40%，该产品不存在价内税。资料二：公司根据资料一预测的销售量与单价编制2025年的销售预算。 | 项目 | 第一季度 | 第二季度 | 第三季度 | 第四季度 | | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | | 销售量 | 3050 | 2800 | 3200 | A | | 预计现金收入 | — | B | C | D | 该公司的收款政策为本季度收到60%，下季度收到40%。资料三：A产品在2025年实现产销平衡，固定成本为120万元。资料四：2025年公司利息费用为21万元。要求：（1）根据资料一，利用加权平均法预测2025年销售量。（2）根据资料一，利用变动成本加成定价法计算A产品的单价。（3）根据资料二，确定表格中英文字母所代表的数值。（4）根据要求（1）、（2）的计算结果以及资料三的内容，计算2025年A产品的单位边际贡献、盈亏平衡点销售额、安全边际量、息税前利润。（5）结合资料一到四，根据2025年该公司的各项数据，计算2026年经营杠杆系数、财务杠杆系数及总杠杆系数。 (缺图)

某公司基于市场发展进行财务规划，有关资料如下。资料一：公司2025年12月31日的资产负债表简表及相关信息如下表所示。金额单位：万元 | 资产 | 金额 | 占销售额百分比 | 负债与权益 | 金额 | 占销售额百分比 | | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | | 货币资金 | 1500 | 3.75% | 短期借款 | 2000 | N | | 应收账款 | 14000 | 35% | 应付账款 | 10000 | 25% | | 存货 | 2000 | 5% | 长期债券 | 5000 | N | | 其他流动资产 | 2500 | N | 所有者权益 | 23000 | N | | 固定资产 | 20000 | N | 合计 | 40000 | 25% | | 合计 | 40000 | 43.75% | 合计 | 40000 | 25% | 注：表中“N”表示该项目不随销售额的变动而变动。资料二：公司2025年销售额为40000万元，销售净利率为2%，利润留存率为40%。预计2026年销售额增长率为20%，销售净利率和利润留存率保持不变。资料三：为满足2026年的外部资金需求，公司有如下两种筹资方案可供选择（两种筹资方式的筹资额为100万元的整数倍）。方案一：增发普通股，每股发行价2元。方案二：向银行取得长期借款，年利率为8%。两种方案均不考虑筹资费用。该公司2026年在不进行外部筹资的情况下利息费用为350万元，目前普通股股数为2000万股。企业所得税税率为25%。要求：（1）根据资料一和资料二，计算公司2026年下列各项金额：①因销售增加而增加的资产额；②因销售增加而增加的负债额；③因销售增加而产生的资金需求；④预计利润的留存额；⑤外部融资需求量。（2）根据资料一，计算公司2025年年末的营运资金、流动比率、速动比率、资产负债率。（3）根据资料三，计算两种筹资方案每股收益无差别点的息税前利润，并判断甲公司应采取哪种筹资方案。 (缺图)

根据资料一和资料二，计算公司2026年下列各项金额：①因销售增加而增加的资产额；②因销售增加而增加的负债额；③因销售增加而产生的资金需求；④预计利润的留存额；⑤外部融资需求量。

根据资料一，计算公司2025年年末的营运资金、流动比率、速动比率、资产负债率。

根据资料三，计算两种筹资方案每股收益无差别点的息税前利润，并判断甲公司应采取哪种筹资方案。

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