第五章投资项目资本预算真题及答案

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甲公司有两个互斥的投资项目 M 和 N，投资期限和投资风险都不同，但都可以重置。下列情况下，可以判定 M 项目优于 N 项目的是（）。（2022 年）

甲公司拟投资某项目，一年前花费 10 万元做过市场调查，后因故中止。现重启该项目，拟使用闲置的一间厂房，厂房购入时价格 2000 万元，当前市价 2500 万元；项目还需投资 500 万元购入新设备。在进行该项目投资决策时，初始投资是（）万元。（2020 年）

甲公司有 X、Y 两个项目组，分别承接不同的项目类型。X 项目组资本成本 8%，Y 项目组资本成本 12%，甲公司资本成本 10%。下列项目中，甲公司可以接受的是（）。（2019 年）

对期限不同的互斥投资项目，可以用共同年限法和等额年金法进行选择，下列关于这两种方法表述正确的有（）。（2024 年）

现有甲和乙两个互斥投资项目，均可重置。甲项目期限 10 年，乙项目期限 6 年。甲项目净现值 2000 万元，折现率 10%。下列表述中，正确的有（）。（2023 年）

甲企业计划生产 M 产品。现有旧设备一台，原值 5000 万元，已提折旧 3500 万元，账面价值 1500 万元。如使用旧设备生产 M 产品，需对其进行技术改造，追加支出 1000 万元。企业也可购入新设备生产 M 产品，新设备市价 2000 万元，可将旧设备作价 1200 万元以旧换新。假设不考虑所得税等相关税费的影响，下列关于企业改造旧设备或购买新设备的决策中，正确的有（）。（2022 年）

下列各项指标中，改变折现率影响其计算结果的有（）。（2021 年）

在进行期限不同互斥项目的选择时，共同年限法和等额年金法的共同缺点有（）。（2021 年）

甲公司拟投资一个采矿项目，经营期限 10 年，资本成本 14%。假设该项目的初始现金流量发生在期初，营业现金流量均发生在投产后各年末。该项目现值指数大于 1。下列关于该项目的说法中，正确的有（）。（2019 年）

估计投资方案 2024—2028 年年末的现金净流量及 2024 年年末的净现值；判断投资方案是否可行，并简要说明理由。（含图）（含图）

为了满足配股融资需求，计算配股价、配股除权参考价及对控股股东财富带来的影响。（2024 年）

甲公司是一家集团公司，对子公司的投资项目实行审批制。2023 年年末，集团投资限额尚余 20000 万元，其中，债务资金限额 12000 万元，股权资金限额 8000 万元。甲公司共收到三家全资子公司（乙、丙、丁）分别上报的投资项目方案。相关资料如下：（1）乙公司投资项目。 2023 年年末投资 9000 万元购置设备，建设期 1 年，2024 年年末建成投产，经营期 6 年。根据税法相关规定，该设备按直线法计提折旧，折旧年限 6 年，净残值率 10%；该设备经营期满可变现 400 万元。经营期内预计年营业收入 4200 万元，年付现成本 800 万元。投资该项目预计将在经营期内使甲公司原运营项目减少年营业收入 600 万元、年付现成本 200 万元。乙公司按目标资本结构（净负债/股东权益=2）进行项目融资。债务税前资本成本为 6%。该项目可比公司的资本结构（净负债/股东权益）为 4/3、普通股 β 系数为 2.6。（2）丙公司投资项目。 2023 年年末购入固定收益证券，投资额 8000 万元，尚有 4 年到期，票面价值 9000 万元，票面利率为 7%，每两年收取利息一次，按年复利计息，到期收回本金。根据税法相关规定，利息在收取时缴纳企业所得税，票面价值与购买价格之间的价差在到期收回本金时缴纳企业所得税。项目资本成本为 5%。丙公司按目标资本结构（净负债/股东权益=3）进行项目融资。（3）丁公司投资项目。 2023 年年末投资 9600 万元，项目净现值 1632 万元。丁公司按目标资本结构（净负债/股东权益=2）进行项目融资。（4）无风险利率为 2%，市场风险溢价为 4%；企业所得税税率 25%。假设投资项目相互独立，均不可重置，且仅能在 2023 年年末投资，所有现金流量均在当年年末发生。要求：（1）计算乙公司投资项目 2023—2030 年年末的现金净流量，并计算净现值和现值指数。（2）计算丙公司投资项目的净现值和现值指数。（3）甲公司应审批通过哪些项目？计算并说明理由。（2023 年）

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