10.经营性投资项目制度流程及拓展实践_在线真题试卷与模拟练习_10.经营性投资项目制度流程及拓展实践_考试宝

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中国建筑集团投资制度体系包含以下核心内容： 1. **决策机构及权限划分**：股东会、董事会（需党组前置讨论）、总经理办公会在预算管理、制度建设、项目决策方面有明确权限： - 预算管理：股东会审批股份公司年度投资预算报告及其调整，董事会同步审批该事项，总经理办公会无相关权限。 - 制度建设：董事会审批股份公司投资基本管理制度、境内（外）投资负面清单；总经理办公会审批投资管理议事规则、投资业务全生命周期管理相关办法等；股东会无权限。 - 项目决策：按投资金额、关联交易等维度划分权限： - 股东会：审批单项投资金额超过股份公司最近一期经审计净资产30%的投资项目；涉及与公司关联法人交易，计划出资金额占股份公司最近一期经审计净资产5%以上的投资项目。 - 董事会：审批单项投资金额占股份公司最近一期经审计净资产2%以上、30%以下的经营性投资项目；单项投资金额占股份公司最近一期经审计净资产1%以上、30%以下的固定资产项目；单项投资金额3亿元及以上、占股份公司最近一期经审计净资产30%以下的境外投资项目；涉及与公司关联法人交易，计划出资金额占股份公司最近一期经审计净资产0.5%以上且低于5%的投资项目。 - 总经理办公会：审批单项投资金额低于股份公司最近一期经审计净资产2%的经营性投资项目；低于1%的固定资产投资项目；低于3亿元的境外投资项目；涉及与公司关联法人交易，计划出资金额低于股份公司最近一期经审计净资产0.5%的投资项目。 2. **投资决策授权**：满足年度投资预算、财务管理指标等要求时，子企业可决策固定资产投资（子企业不得再向下转授权）： - 不同企业类型（如中建国际、设计院、中海集团等）的厂房类、自建办公用房类投资有金额限制（如中建国际厂房类≤1亿元、办公用房≤5000万元；设计院厂房类≤5000万元、办公用房≤3000万元等），中海集团可决策总投资额200亿元以下的住宅地产开发项目、100亿元以下的融投资建造项目、50亿元以下的持有物业项目。 - 特定类型项目有额外授权规则： - 设计院参与中海集团授权范围内且实际控制的基建/房建项目，持股≤5%且出资≤1000万元的，授权中海集团决策； - 设计院与外部单位合作的基建/房建项目，持股≤3%且出资≤500万元的，授权设计院决策； - 工程局、驻外机构与中海集团合作的境外地产项目，若中海集团控股操盘，授权中海集团决策。 - 三类投资**不向下授权**（需报股份董事会审批）： - 高风险投资：涉及敏感国家/地区或上级界定为高风险的事项； - 非主业投资：主业（建筑工程、地产开发等）外的投资业务； - 计划外投资：股份公司年度投资预算总额以外的投资（严控，不允许开展）。 3. **投资业务管理（预算）**：预算流程为“一下（下编制通知）→一上（报预算方案）→二下（下预算建议）→二上（提反馈意见）→三下（下预算批复）”，集团向国资委报送投资计划备案报告、投资完成情况报告、非主业投资比例请示，国资委批复非主业投资比例；子企业需在经批准的预算范围内投资，原则上不得突破投资规模、不做跨期调整。请结合上述集团投资制度体系，回答以下问题：【缺少答案，请补充】

广州市白云区黄边村城市更新项目项目概况：本项目位于广州市白云区鹤龙街道白云大道北板块，紧邻广州设计之都。项目改造范围面积39.11万平方米（约587亩），现有待拆迁建筑物89.3万平方米。本项目规划分为复建区、融资区、独立占地的公建配套（学校/公园），改造后，用地面积26.55万平方米，规划建筑面积85.32万平方米，其中复建区53.71万平方米，融资区28.09万平方米。本项目总投资约110亿元。运作模式： 1.本项目采用城市更新模式下的旧村庄全面改造方式实施，由黄边村集体通过公开招商方式选取合作企业。我方与合作方组成联合体，参与招商。 2.中标人在取得《成交确认书》后30日内，与村集体签署合作改造协议，根据该协议，村集体为确保复建安置房按期保质交付，拟参股项目公司股权，项目公司作为项目实施主体。村集体不承担项目公司开发成本、不享受收益，不参与融资区管理。 3.项目公司成立后1个月内启动《拆迁补偿安置协议》签订工作，在地块签约率达到80%后即可启动该地块的拆迁工作。 4.在复建区地块拆迁完成后，白云区将通过无偿划拨方式将复建地块确权至村集体，由项目公司负责复建安置物业开发。 5.在融资地块完成拆迁后，白云区将通过协议出让方式将融资地块确权至项目公司，项目公司按市场评估价格补缴20%的土地出让金。融资地块由项目公司自行开发、独自享有开发收益。 6.复建物业全部竣工验收并交付之日起60天内，村集体将持有项目公司的全部股权转让给合作企业，若村集体前期未对项目公司实缴出资，则无股权转让对价。 7.我方通过合法合规方式参与项目施工总承包公开招投标，获取总承包份额。实施关键点： 1.契合政策导向。城中村改造是城市更新的重要内容，目前虽然广州市城市更新政策相对完善、体系相对成熟、社会资本参与路径清晰。 2.操作模式清晰。项目在合作企业招商阶段通过投标获取开发权，模式清晰，项目效益指标符合股份公司投资标准。 3.融资政策支持。金融机构支持城市更新、城中村改造项目融资。项目公司申请城市更新贷及开发贷，融资顺利落地对项目实施起到关键作用。 4.参与前期策划。我方从2021年起积极协助合作方开展项目前期策划工作，通过优化融资区规划指标、引导用地布局方案等方式，提升融资区可售货值。同时，为有效控制项目成本，全程参与实施方案及拆补方案谈判和编制。【缺少答案，请补充】

深圳城市更新某项目项目概况：项目为住宅+产业业态，总建面53.8万平方米。依据深圳市城市更新政策，通过公开遴选方式选定开发主体。项目预计补缴土地款2.5亿元。可锁定超40亿元货值及30亿元施工总承包合同额，带动比1:12。（附流程图：一级流程包含区政府、业主征地，政府征收/洽谈收储，区更新办土地整备后形成净地；二级流程包含公开遴选或私下认主，开发主体与原权属主体协商地块并签订出让合同，市场主体补缴地价后获取项目实施开发） (缺图)【缺少答案，请补充】

上海闵行区华漕镇安置房项目案例，包含以下内容： ### 项目概况 - 项目区位：本项目位于闵行区华漕镇前湾板块，东至申潮路、南至纪友路、西至围堂路、北至纪育路； - 周边配套：周边有13号线纪翟路站（450米）、开市客、复旦大学附属华山医院（三甲）等，交通便捷、配套完善； - 建设内容：本项目占地158.6亩，容积率2.0，计容建筑面积21.27万平方米，总建筑面积约32.8万平方米，规划安置房套数2618户； - 投资金额：47.81亿元，其中土地款25.56亿元，建安17.81亿元； - 运作方式：东孚公司投资策划、总承包公司营销策划； - 项目回款：项目回购价暂定25,132元/平方米，回购总价51.95亿元。 ### 营销历程（时间节点） - 2022.06：获取项目信息（节点1） - 2024.08：万科中建二局退出（节点2） - 2024.08.22：上报投资部启动（节点3） - 2024.10：外部条件大变化（节点4） - 2024.10.21：八局执行董事评审（节点5） - 2024.11.02：股份立项批复（节点6） - 2024.11.13：策划我方、东孚、南虹桥集团进行总对总谈判，优化回调节（节点7） - 2024.11.20：68%已搭桥房源纳入区财政预算（节点8） - 2024.11.25：股份投委会评审（节点9） - 2024.12.06：周局带队拜会闵行区委书记，推进春节前挂地（节点10） - 2024.12.20：房管局出具建设主体复函（节点11） - 2024.12.26：签订《初步建设意向书》（节点12） - 预计2025年3月完成出让方案预审并土地挂牌（节点13） ### 难点堵点 - 项目去化较低 - 回款资金来源保证不足 - 回款比例滞后 ### 解决方案 1. **针对项目去化较低的问题（风险去化）**： - 项目搭桥去化：项目房源中68%部分已完成图纸选房，但其余32%部分为正在拆迁的诸翟城中村项目居民使用，股份认为项目去化存在风险； - 解决方案：摸底属地安置房规划建设情况，由南虹桥集团与华漕镇政府共同出具后续用房需求表，精确到每季度需要的户数。 2. **针对回款资金来源保证不足的问题（资金情况来源说明）**： - 纳入财政预算：项目内部报批时间为11月中上旬，区财政预算尚未启动编制，需在2025年初经人大批复后才能获取相关材料； - 解决方案：积极沟通南虹桥公司与华漕镇政府，同意出具华漕镇上报过程材料及南虹桥书面回函。（注：案例包含项目鸟瞰图、营销历程时间线图、难点堵点六边形图、解决方案中的表格和文件图片等。） (缺图)【缺少答案，请补充】

（三）特许经营（BOT）项目案例运作模式 1.本项目采用特许经营（BOT）模式实施，大连市政府授权大连市交通局作为实施机构，通过公开招标方式一次性确定“特许经营投资人+勘察设计及施工总承包人”。 2.中建基础以股份公司名义联合内部单位（中建方占股99.5%）与山东交规院、中交公规院（设计院占股0.5%）组成联合体参与投标，股份公司为联合体牵头人，中建基础为内部投资责任主体。若中标，联合体与大连市交通局签订初步协议，由联合体独资成立项目公司，无政府出资代表。注：据《辽宁省收费公路政府和社会资本合作项目分类标准（暂行）》（辽交规划发〔2024〕15号），本项目属于投资规模大、建设难度高的收费公路项目，不受民企股权比例限制。 3.项目资本金比例为20%，由联合体按股权比例出资。政府方提供建设期投资补助不超过32.8亿元，剩余建设资金以项目公司为主体向银行申请贷款取得。政府方提供的建设期投资补助资金来源为交通运输部车辆购置税（现为交通运输领域重点项目资金）、辽宁省人民政府以及大连市人民政府为本项目配套的建设期投资补助资金。如实际到位的上级政府补助资金额度低于特许经营方案中约定金额，资金缺口由大连市本级政府统筹安排。大连市补助资金纳入相应年度大连市本级财政预算，按工程投资进度分期补助到位。 4.项目公司成立后与大连市交通局签订特许经营协议，特许经营期包括准备期5个月+施工期5年+运营期25年，负责项目施工图勘察设计、投融资、建设、运营维护等，并在合作期满后将本项目资产无偿移交给政府方或其指定单位。 5.项目设置建设期政府投资补助资金调整机制，具体如下：政府方实际支付的建设期政府投资补助=中标的建设期政府投资补助资金+[核定总投资（不含核定征拆补偿费用）-特许经营方案测算总投资（不含测算征拆补偿费用）]×0.5+（核定征拆补偿费用-测算征拆补偿费用）×1。即除征拆补偿费外的核定总投资每增加（或减少）1亿元，政府增加（或减少）补助0.5亿元，此种情况适用于双方共担风险的建设期政府投资支持调整情况，因政府方原因导致的投资变化全额纳入建设期政府投资支持，因项目公司原因导致的投资变化不纳入核定总投资；核定征拆补偿费每增加（或减少）1亿元，政府增加（或减少）补助1亿元（即承担100%变动风险）。 6.项目运营期自收费许可取得之日起计，预计为25年。运营期内，项目公司收入来源于车辆通行费收入和服务设施经营、广告等其他收入，自主经营，自负盈亏，政府方不提供任何承诺和保证措施。本项目不将收费标准作为报价项，项目收费标准暂按一类车150元/车次进行测算。据招标文件，收费标准结合以下因素重新测算确定，最终以价格主管部门批复为准：一是结合项目的技术等级、投资总额、当地物价指数、偿还贷款的期限和收回投资的期限以及交通量等因素；二是收费对人民生活水平负担能力的影响；三是参考联系紧密的替代服务价格等因素。 7.据招标文件，在本项目走廊带横向并行30公里范围内，政府方将严格控制新审批和建造与本项目平行、方向相同且构成车辆实质性分流的一级及以上公路标准的竞争性公路，但本项目招标前国家、辽宁省及大连市已规划的公路项目或者本项目已达到设计通行能力或出现长期严重堵塞除外。 8.如果项目公司无法在规定的期限内全额获得本项目其他建设资金，投资人有义务积极支持项目公司筹措相应的建设资金。如项目公司经营发生困难，投资人有义务进行融资或注资；如项目公司破产，投资人应负责项目公司经济纠纷的解决。实施关键点 1.具有战略意义。为今后跨海大桥项目获取提供人才储备、管理经验和业绩支撑，巩固同辽宁省和大连市合作关系，为拓展大连其他重大基础设施项目奠定基础。 2.商务条件优化。通过与政府持续沟通，优化了我方参与的商务条件，提高政府补助额度，调整收费标准，降低总投资等。 3.深入前期论证。提前与工可编制单位及设计院对接，开展施工方案比选和设计优化，降低投资额；委托专业机构进行OD测试，组织专家论证会，夯实运营收入与成本数据。 4.防范运营风险。考虑到本项目为我方主责主控的特许经营项目，为防范运营期初通行费收入不及预期风险，预留施工合同额的一定比例作为运营风险准备金，在运营期内视项目运营情况逐步返还。【缺少答案，请补充】

（四）参股投资项目案例湖北省荆门经潜江至监利高速公路参股投资项目项目概况本项目为新建项目，位于荆门市，路线起于荆门市漳河新区，止于沙洋县。路线全长约42.15公里，桥梁比17.51%（无隧道），双向六车道，设计速度120公里/小时。设置互通式立交5处，匝道收费站2处，服务区1处。项目总投资约61.29亿元（1.45亿元/公里），其中建安费38.54亿元。项目准备期1年，建设期3年。【缺少答案，请补充】

湖北省荆门经潜江至监利高速公路参股投资项目相关情况如下： ### 项目概况本项目为新建项目，位于荆门市，路线起于荆门市漳河新区，止于沙洋县。路线全长约42.15公里，桥梁比17.51%（无隧道），双向六车道，设计速度120公里/小时。设置互通式立交5处，匝道收费站2处，服务区1处。项目总投资约61.29亿元（1.45亿元/公里），其中建安费38.54亿元。项目准备期1年，建设期3年。 ### 运作模式 1. 根据交通部《经营性公路建设项目投资人招标投标管理规定》，本项目由荆门市交通局通过公开招标方式选定投资人。投资人中标后组建项目公司，再由项目公司以公开招标方式确定本项目EPC总承包单位。 2. 荆门交投拟作为联合体牵头人，与我方及其他合作方组成联合体参与本项目投资人投标。 3. 我方拟以参股投资方式实施本项目，出资3.07亿元，股权占比25%，预计获取施工合同额26.66亿元，预计合作期限9年（准备期1年+建设期3年+回购期5年）。 4. 施工未中标前，我方以2500万元为出资上限；若未获取预期施工份额，荆门交投确保政府方同意我方股权转让事宜，确保我方无责无损退出本项目。 5. 我方以出资额为限承担有限责任，不承担项目资本金以外的出资责任，不提供股东借款，不承担融资、运营责任，不为项目公司融资提供任何形式的增信、担保或流动性补足。 6. 设置我方股权退出触发机制。若项目交工验收满3年内（含当年）任意一个完整会计年度满足下列情形之一的：①年通行费收入低于工可预测水平；②年股东分红低于截至当期项目公司股东累计资本金出资*6%时，则荆门交投在交工验收满3年之日签署股权转让协议，并于1年内支付50%的股权价款，自项目交工验收满4年之日起1年内支付剩下50%的股权价款，两笔回购款支付时间不超过1年，股权转让价格以资产评估值和出资原值较高者为准。非我方原因导致进入项目交工验收时间晚于核准工可预计时间的，以工可预计交工验收时间为准，我方投资期限最长不超过9年。 7. 项目征地拆迁等相关工作由政府负责，征迁费用争取控制在初步设计概算以内，并签署包干协议，相关费用由项目公司承担。 8. 荆门城控（AA+）对荆门交旅投回购股权及支付股权交易价款提供连带责任担保，并另行签订股权回购担保协议。 9. 若满足触发机制，荆门交旅投、荆门城控未及时履行股权转让或股权转让价款支付义务，最终造成股权转让价款实际支付时间滞后于协议约定的，则构成违约，每延期一日按应支付股权转让价款的万分之二向我方支付违约金，直至其履行完毕资金支付义务之日止。 10. 如果一方未按协议约定，对守约方造成损失的，守约方有权追究其赔偿责任。 ### 实施关键点 1. 参股投资条件。股东各方根据项目进度同步出资；由牵头方负责项目融资及运营，我方以出资额为限承担有限责任，不承担项目资本金外的出资责任，不提供股东借款，不承担融资、运营责任，不为融资提供增信、担保或流动性补足。 2. 项目融资情况。关注项目融资情况，防范融资未落地的出资风险和施工垫资风险。 3. 股权退出保障。本项目拟通过触发退出机制，由荆门交旅投受让我方股权，实现提前退出，应设置股权退出触发机制，并提供股权退出连带责任担保。 4. 关注施工获取。本项目投资与施工分开招标，我方先参与投资人投标。项目公司组建后，再由项目公司通过公开招标等方式选定EPC单位，我方能否中标存在一定的不确定性。应做好施工投标策划，并与牵头方约定我方未中标的退出机制。【缺少答案，请补充】

新业务投资案例1：运作模式： 5.项目公司负责项目运营期相关工作，我方委派管理团队参与项目运营。项目建设完成后，国网湖南省电力有限公司与项目公司签订《并网调度协议》和《购售电合同》，按月结算电费。 6.据《国家发展改革委关于进一步完善抽水蓄能价格形成机制的意见》（发改价格〔2021〕633号）规定，该文件印发（2021年04月30日）后新投产的抽水蓄能电站，采用两部制电价机制（即容量电价和电量电价）核算经营收入。容量电费按经营期40年实现项目公司资本金内部收益率6.5%（不含电量电费）计算。电量电费为抽发收益。抽水蓄能阶段，项目公司向电网企业购电，用于从下水库抽水至上水库蓄能；放水发电阶段，上水库放水至下水库发电，按上网出售电量取得电费收入。实施关键点： 1.项目成熟度高。本项目为湖南省抽水蓄能规划“十四五”重点实施项目，项目可研报告已通过水电总院审查，项目已完成核准，成熟度较高。 2.优选合作伙伴。湘投能源是湖南省能源投资集团全资子公司，已投资抽水蓄能电站项目2个、水电站项目6个。 3.交易模式合规。我方通过公开市场受让49%股权方式获取项目，开展合作方尽职调查、股权价值评估等前置工作，确保交易程序合规。 4.关注施工获取。抽蓄类项目施工总承包由项目公司公开招标，我方工程获取存在不确定性。应做好施工投标组织策划工作，确保按预期获取施工任务。【缺少答案，请补充】

新业务投资案例2：某公司分布式光伏电站项目项目概况：某外资企业为使其产品达到欧盟碳边境调节机制（CBAM）的低碳认证要求，获取碳未来指标（CCER）交易收益、绿证绿电收益，实现降本增效，拟引入相关投资方，利用其自有厂房屋面建设分布式光伏电站。我方与其签订《能源管理合同》，在厂房屋面投资建设分布式光伏电站。本项目装机容量0.458万千瓦，采用“自发自用、余电上网”模式，总投资2096万元。项目合作期20.5年，其中建设期0.5年，运营期20年。运作模式： 1.本项目采用“自发自用、余电上网”模式，不单独设立项目公司。我方作为实施主体，负责项目前期工作、投融资、建设、运营维护等。 2.我方与外资企业签订《能源管理合同》，厂房屋面无偿提供给我方使用，用于安装光伏组件。本项目所产生电量优先供该企业使用，电价按实际电网电价的75%计取，即0.5701元/kWh；我方与属地政府供电局签订《购售电合同》，剩余电量并网出售，并网电价按当地燃煤发电基准价计取，即0.391元/kWh。 3.本项目采用660Wp单晶硅高效光伏组件，按照“无人值班”（少人值守）的原则进行设计，采用新能源智慧运维平台，可准确测出组件衰减情况，智能判断设备故障，提高运维效率、增加发电量。实施关键点： 1.契合政策导向。在“碳达峰、碳中和”政策背景下，国家相继出台众多支持、鼓励光伏行业发展的政策措施，光伏行业迎来新的发展机遇。分布式光伏发电固定资产投资项目，属于国资委鼓励发展的新能源类战略性新兴产业，符合企业发展战略。 2.优选合作伙伴。该外资企业产业布局前景较好，厂房资产无缺陷，生产经营稳定，用电需求量大；生产基地多，均为高耗能企业且具备优质的厂房屋面，未来合作前景广阔。 3.收益相对稳定。项目投资额较小，预期收益相对稳定。 4.关注合作条件。约定合作期内发生屋面更新、维修、改造，光伏组件拆装、损坏、被窃、灭失等情形时的责任界定及赔偿机制；约定合作期内发生丧失厂房所有权、停产、搬迁或单方面终止合作的违约赔偿机制。【缺少答案，请补充】

（五）新业务投资案例2 实施关键点： 1. 契合政策导向。在“碳达峰、碳中和”政策背景下，国家相继出台众多支持、鼓励光伏行业发展的政策措施，光伏行业迎来新的发展机遇。分布式光伏发电固定资产投资项目，属于国资委鼓励发展的新能源类战略性新兴产业，符合企业发展战略。 2. 优选合作伙伴。该外资企业产业布局前景较好，厂房资产无缺陷，生产经营稳定，用电需求量大；生产基地多，均为高耗能企业且具备优质的厂房屋面，未来合作前景广阔。 3. 收益相对稳定。项目投资额较小，预期收益相对稳定。 4. 关注合作条件。约定合作期内发生屋面更新、维修、改造，光伏组件拆装、损坏、被窃、灭失等情形时的责任界定及赔偿机制；约定合作期内发生丧失厂房所有权、停产、搬迁或单方面终止合作的违约赔偿机制。【缺少答案，请补充】

（五）新业务投资案例3 山东某EOD项目项目概况：建设内容：包括5个子项目，分别为绿色农创智研中心、绿色农创科创基地、高铁创智城、云创谷、再生水循环利用项目。项目规模：总投资约50亿元。项目合作期：整体合作期17年，其中建设期2年，运营期15年。合作范围：包括项目投资、建设及运营。合作模式：采用投资人+EPC模式实施。即政府授权平台公司作为实施主体，实施主体通过公开招标方式确定社会投资人，实施主体与社会投资人根据各子项目情况共同出资成立多个项目公司，各项目公司分别负责对应项目的投资、开发、建设、运营。社会投资人负责所有子项目工程总承包施工。资金筹措： 1. 项目资本金：项目资本金为总投资20%。平台公司和社会投资人共同成立4个项目公司，每个项目公司注册资本金不低于1亿元，平台公司均持股51%，社会投资人均持股49%。项目公司注册资本金以外的资本金计入资本公积金。 2. 项目融资：资本金以外的债务性资金由项目公司作为融资主体筹集，平台公司为项目公司提供增信，包括但不限于协调增信主体、信用支持等，社会投资人不承担融资义务。土地获取： 1. 公益性用地的土地使用权由政府相关单位划拨至项目公司。 2. 科研用地的土地使用权由项目公司通过招拍挂方式获取。回报机制：回报方式：各股东通过股东分红及绩效考核奖励资金获取收益。收益来源：物业租赁收入、广告收入、停车位收入、物业管理收入等经营性收入。退出机制：合作期满，社会投资人可以选择以股权转让方式进行退出，社会投资人股权退出时，平台公司有义务收购该部分股权。实施关键点：投建协同，强化体系营销受政策及市场环境影响，地方政府和平台公司普遍面临项目资金筹集难题，平台公司在运作EOD项目时，可以引入央企、国企、上市公司等大型建筑总承包商作为投资人进行合作，通过股权、债权形式筹集项目资本金及前期资金。建筑总承包商在自有资金出资困难或投资预算不足时，可以充分发挥建筑产业链主优势，与上下游分包商、供应商合作，由分包商、供应商通过金融机构、有限合伙企业、资管公司或直接借款等形式为平台公司提供资本金及前期资金，为启动项目建设提供支持。具有资金实力的分包商、供应商则可通过出资提前锁定分包工程及相关材料设备供应，深化与总包商战略合作关系，促进业务可持续发展。【缺少答案，请补充】

(五) 新业务投资案例3 ### 实施关键点投建协同，强化体系营销受政策及市场环境影响，地方政府和平台公司普遍面临项目资金筹集难题，平台公司在运作EOD项目时，可引入央企、国企、上市公司等大型建筑总承包商作为投资人合作，通过股权、债权形式筹集项目资本金及前期资金。建筑总承包商自有资金出资困难或投资预算不足时，可发挥建筑产业链主优势，与上下游分包商、供应商合作，由分包商、供应商通过金融机构、有限合伙企业、资管公司或直接借款等形式为平台公司提供资本金及前期资金，为项目建设提供支持。有资金实力的分包商、供应商可通过出资提前锁定分包工程及相关材料设备供应，深化与总包商战略合作关系，促进业务可持续发展。 ### “+EPC”模式 #### 01 政策背景 - **合规性调整**：2023年《政府投资条例》实施后，“EPC+F”因涉嫌垫资被限制，衍生出“社会投资人+EPC”“基金认购+EPC”等合规模式，强调企业自筹资金和市场化运作。 - 国企难大量作为“F”端介入融资环节，衍生出以“社会投资人+EPC”为代表的新模式。 - 地方政府推进“+EPC”模式，一是规避政府投资项目施工单位垫资建设的违法风险，将项目包装成企业投资项目实施；二是合乎预算法“地方政府不得以发行地方政府债券以外的其他方式举借债务”规定，将筹集项目资金的主体设计为社会投资人和项目公司。 #### 02 衍生模式 1. **融资租赁+EPC**： - 核心要点：融资租赁公司作为出资方购买EPC承包商指定的设备供其使用；EPC方负责设计、采购、施工流程，承担设备使用、维护责任并升级设备；采用“EPC+融资租赁”绿色交易组合模式。 - 典型案例：新疆管廊试点项目通过此模式建设DMV分散式风电场，完成20MW数采阀60%设备融资，IRR达9%。 2. **P+EPC+O**： - 模式特点：覆盖项目全生命周期，承包方需承担后期运营责任（如电站运维）。 - 案例：湖北省电力勘测设计院在孟加拉电站项目中采用此模式，实现收益分成且IRR达9%。 - 市场预测：光储一体化项目因政策支持成重点，2025年用户侧储能经济性将显著提升。 3. **投资人+EPC**： - 模式特点：以社会资本方（如央企、大型基金企业）自有资金或市场化融资解决项目资本金，通过设计招标一次性选定具投资人+EPC资质的“组合”，规避履约风险及争议。 - 典型案例：邯郸峰峰山雨新区医院项目通过此模式，由某央企投资并总承包，通过代建回购方式完成医院及电网升压、燃气输改等民生职能。 4. **反向保理+基金+EPC**： - 资金结构：核心企业（如大型国企或城投平台）通过保理商（银行或保理公司）为上游供应商提供应收账款融资，供应商将融资款通过设立产业基金或集团自有资金（占总投资20%-30%）、社会资本方（如HIDC央企）作为有限合伙人（LP）出资，劣后级资金由金融机构、SPV公司出资。 - 操作流程：核心企业确权应付账款并转让给保理商，保理商提供融资；基金注入项目公司→EPC方完成建设→项目收益覆盖融资本息后退出。 5. **基金认购+EPC**： - 操作路径：社会资本认购政府引导基金份额（如广西天峨六画项目），资金用于项目资本金；SPV公司主导实施；通过“EPC+融资租赁”等组合模式，自平衡避免公益性项目包装风险。 #### 03 市场形式 - **基建领域主导**：新型城镇化、片区开发、园区建设等大型基建项目是“+EPC”核心战场，占比超60%。 - **行业分化明显**： - 能源环保：光伏、风电、污水处理等绿色项目以“EPC+ORM”为主。 - 交通市政：高速公路、智慧城市等倾向“基金+EPC”或“股权合作型EPC”。 - 工业地产：产业园区、数据中心等偏好“EPC+产业导入”。 - 区域差异：东部地区市场化程度高，偏好股权合作；中西部依赖“EPC+F”但面临隐性债务监管约束。 - **参与主体格局**： - 央企/国企主导：中建、中铁建等凭借“资金+施工能力”占据70%以上份额。 - 民企差异化竞争：在新能源、环保等细分领域（如阳光电源、北控水务）通过“EPC+融资租赁”突围。 - 金融机构深度介入：券商资管、险资通过基金认购、REITs等工具参与后期退出。 - **核心痛点与风险**： - 合规性争议：地方政府借“+EPC”变相举债（如包装公益性项目为“经营性”），引发隐性债务风险。 - 收益不确定性：产业导入失败（如园区空置）、运营收益不足（如低车流量高速公路）导致项目烂尾。 - 资金链压力：社会资本需承担融资责任（如基金认购+EPC），易受利率波动、回款延迟冲击。 #### 04 未来趋势 - **模式升级：从“建设主导”到“运营为王”**： - 运营能力成核心竞争力：未来EPC会补齐产业招商、智慧运维等短板（如中建成立专业运营公司）。 - 收益结构重构：利润占比下降，运营分成（如高速公路收费）、资源补偿（如土地控拍交易）占比上升。 - 案例：雄安新区采用“EPC+全域运营”，承包商负责15年城市运维，收益来自政府购买服务+商业开发分成。 - **技术融合：数字化赋能全生命周期**： - BIM+EPC：设计施工一体化降低造价（如上海建工港通项目节约10%成本）。 - 智慧运维系统：通过物联网监测设备状态，提升运营效率（如三峡集团风电项目运维成本降15%）。 - 区块链应用：资金流、合同线上链，解决“EPC+基金”模式中的信任问题。 - **区域与行业分化加剧**： - 东部地区：重点发展“EPC+产业导入”（如长三角集成电路产业园）。 - 中西部地区：合规“EPC+F”仍有空间，但需绑定专项债（如成渝双城经济圈交通项目）。 - 新兴赛道：海上风电 “EPC+融资租赁+绿电交易” 组合模式；氢能基建 —— 央企牵头 “股权投资+EPC” 抢占赛道（如国家电投氢能项目）。 - **合规框架下的模式创新**： - EOD+EPC：生态环境导向开发（EOD），解决环保项目资金缺口（如重庆广阳湾项目）。 - 专项债+EPC：专项债作为资本金，EPC方配合市场化融资（如广东中山智慧水务项目）。【缺少答案，请补充】

（五）新业务投资案例3 “+EPC”模式 04 未来趋势模式升级：从“建设主导”到“运营为王” 运营能力成为核心竞争力：未来EPC会变成补产业招商、智慧运维等短板（如中建成立专业运营公司）。收益结构重构：施工利润占比下降，运营分成（如高速公路收费）、资源补偿（如土地指标交易）占比上升。案例：雄安新区采用“EPC+全域运营”，承包商负责15年城市运维，收益来自政府购买服务+商业开发分成。技术融合：数字化赋能全生命周期 BIM+EPC：设计施工一体化降低造价（如上海建工港通项目节约10%成本）。智慧运维系统：通过物联网监测设备状态，提升运营效率（如三峡集团风电项目运维成本降15%）。区块链应用：资金流、合同线上链，解决“EPC+基金”模式中的信任问题。区域与行业分化加剧东部地区：重点发展“EPC+产业导入”（如长三角集成电路产业园）。中西部地区：合规“EPC+F”仍有空间，但需绑定专项债（如成渝双城经济圈交通项目）。新兴赛道：海上风电——“EPC+融资租赁+绿电交易”组合模式；氢能基建——央企牵头“股权投资+EPC”抢占赛道（如国家电投氢能项目）。合规框架下的模式创新 EOD+EPC：生态环境导向开发（EOD），解决环保项目资金缺口（如重庆广阳湾项目）。专项债+EPC：专项债作为资本金，EPC方配合市场化融资（如广东中山智慧水务项目）。 05 投资建议区域选择：优先布局长三角、粤港澳等财政实力强、产业基础好的区域，聚焦“EPC+产业”模式；选择绑定专项债、经营性现金流的合规项目。行业聚焦：高确定性赛道：新能源（光伏、储能）、数据中心（东数西算）、冷链物流；政策避险领域：避开纯公益性项目，选择有明确收费机制的领域（如污水处理）。资金结构优化：利用REITs、ABS等工具实现“投建营”闭环，降低表内负债率；探索“小股大债”模式：EPC方持股10 - 20%，剩余资金通过优先级基金募集。【缺少答案，请补充】

（五）新业务投资案例4 广西陆上风电参股投资项目近年来，风电装机容量增速已超过光伏。2019 - 2023年，风电装机复合增速为806%，增速远高于太阳能、水电、核电及火电。 | 能源类型 | 2019年（万千瓦） | 2023年（万千瓦） | 增速 | | --- | --- | --- | --- | | 火电 | 119,055 | 139,099 | 17% | | 水电 | 35,640 | 42,237 | 19% | | 核电 | 4,875 | 5,691 | 17% | | 风电 | 4,874 | 44,144 | 806% | | 光电 | 20,468 | 61,048 | 198% | 今年5月，广西自治区能源局发布《广西壮族自治区能源局关于申报2024年陆上风电、集中式光伏发电项目的通知》，明确2024年自治区陆上风电和集中式光伏发电项目拟通过竞争性配置新增建设指标分别为2200万千瓦和300万千瓦左右。 | 指标 | 本项目 | | --- | --- | | 竞得指标 | 400兆瓦 | | 总投资 | 26.54亿元 | | 工程费用 | 22.02亿元 | | 我局出资额 | 0.45亿元 | | 我局施工份额 | 22.02亿元 | | 投资带动比 | 1:50 | | 施工净利润 | 0.94亿元 | | 施工利润率 | 5.3% | | 施工净利润覆盖率 | 208% |【缺少答案，请补充】

（五）新业务投资案例5 湖北省宜昌市西陵区中心城区老旧小区改造及完整社区（C、D包）投资建设运营项目项目概况项目位于湖北省宜昌市西陵区，主要建设内容为老旧小区改造及存量资产提升改造，共涉及西陵区4个街道、26个社区、186个小区，改造面积2,303.81万平方米。主要运营内容为配建业态及物业运营、中心城区全域城市运营，运营面积约31.99平方公里。项目总投资1.99亿元，其中建安费1.64亿元（已下浮2%）。三局设计优化后总投资1.74亿元，其中建安费1.47亿元（设计优化10.8%，已下浮1%）。合作期23年，其中建设期3年，运营期20年。【缺少答案，请补充】

### 项目概况项目位于湖北省宜昌市西陵区，主要建设内容为老旧小区改造及存量资产提升改造，共涉及西陵区4个街道、26个社区、186个小区，改造面积2,303.81万平方米。主要运营内容为配套业态及物业运营、中心城区全域城市运营，运营面积约31.99平方公里。项目总投资1.99亿元，其中建安费1.64亿元（已下浮2%）。三局设计优化后总投资1.74亿元，其中建安费1.47亿元（设计优化10.8%，已下浮1%）。合作期23年，其中建设期3年，运营期20年。 ### 项目建设内容 |序号|项目|建设内容|金额（万元）| |----|----|----|----| |一|建安费| - |186440| |1|老旧小区改造|基础改造：41个老旧小区，涉及房屋231栋、居民户数4017户、人数1.28万人，改造面积44.60万平方米。老旧小区基础类改造及治理内容包含：屋面防水、外墙面粉刷、楼道照明、小区道路修复及黑化、雨污分流、围墙、照明、绿化、小区大门及围墙改造、公共服务设施等。|9518| | | |提升改造：145个老旧小区，涉及房屋606栋、居民户数23,261户、人数6.113万人，改造面积199.07万平方米。提升改造涉及小区赋能功能充电桩、电动车自行车棚翻新、架空层适老化及适儿化改造等。|2279| |2|完整社区提升建设|26个社区（含铁路坝、刘家大堰两个试点社区），改造面积4.44万平方米。包含养老、托育等公共服务补位，绿道建设贯通，社区公共服务、体育健身、文化休闲、社区食堂、社区超市等。|4447| |3|社区菜市场|4个菜市场，合计11,005平方米建设内容。|116| |二|工程建设其他费| - | - | |1|勘察设计费| - |1771| |2|监理费| - |587| |3|其他| - |894| |4|工程预备费| - |1447| |5|工程勘察监理费| - |1265| |三|总投资| - |19923| ### 项目运营内容 |序号|运营内容|数量| |----|----|----| |1|物业服务|132个小区，236.46万平方米| |2|停车费|4890个| |3|社区食堂|29个| |4|配套业态及物业运营| - | - | | |新能源充电桩|219个| | |电动自行车车棚|132套| |5|自助售卖机|35个| |6|快递柜|204个| |7|广告位|2463个| |8|社区菜市场|1.057万平方米| |9|市政环卫|4条主干道、10条次干道、19条支路、22条背街小巷的道路清扫保洁| |10|绿化管养|四套路网周边的绿化养护| |11|中心城区垃圾清运|约定范围内的生活垃圾清运| |12|城市垃圾清运费用代收服务|约定范围内的城市垃圾清运费用代收服务| ### 运作模式宜昌市西陵区政府授权区住建局作为本项目实施机构，通过公开招标选定本项目“投资人+工程总承包单位+运营服务商”。中建三局拟牵头与三峡大学设计院、宜昌城规院、三局云科组成联合体参与投标。中标后，中建三局独资成立项目公司，项目公司作为实施主体负责本项目投资、设计、建设、运营维护及移交。中建三局负责全部施工及桃花岭和刘家大堰两个社区改造的设计工作。三局云科负责项目运营维护工作。项目设置建设期绩效考核和运营期绩效考核。<br>招标文件约定政府方负责：①协助项目公司获得、保持和延续所需的项目批准；②授予项目公司符合要求的存量资产的经营权，保持该经营权在运营期内始终有效；③协调各权属单位落实将社区菜市场、区域范围内市政环卫、绿化管养、中心城区垃圾清扫、垃圾清运一体化服务等经营权授予项目公司；④积极组织申报各级补助资金并确保专项用于本项目建设等。<br>项目资本金0.21亿元，政府补助资金1.42亿元（其中中央补助0.81亿元、省级补助0.01亿元、市级补助0.6亿元），贷款0.84亿元。 ### 项目论证要点 1. **补助资金到位的风险**：各级补助资金能否按时及时足额到位存在不确定性。三局获取了项目已纳入2024年中央补助支持城镇老旧小区改造的申请计划的相关文件，明确区住建局已申报中央发改补助的审批进度，并在投资合作协议中明确了区住建局的申报、拨付责任，违约补偿机制及退出机制。 2. **运营收入实现的风险**：项目运营业态复杂、范围广、涉及居民多，有绩效考核要求。三局仔细研究招标文件及行业要求，深入分析运营难点，识别运营风险，细化论证了每项业态的收入来源及成本，对于需政府方负责的城市垃圾清运费用明确了政府拨付责任。制定详细运营方案及风险应对措施，提前组建专业运营团队，从积累老旧小区改造投资建设运营业绩和经验的角度考虑，集团支持三局以投建运一体化模式实施本项目。 3. **投资控制的重要性**：三局结合其他同类工程总承包项目实施经验对本项目进行设计优化，老旧小区基础类改造通过优化道路工程、排水工程、供电工程、公共服务设施设计，优化海绵城市苗木选用，降低建安支出金额1,118万元；完整社区提升建设在满足功能使用前提下，优化食堂、社区医院社区超市等设计，降低建安支出金额669万元。从投资人角度进一步压降了投资支出。 ### 经验总结 - **用好政策，积极争取各级政府补助资金**：获取更多合理的财政支持，减少我方出资及融资压力。 - **老旧小区改造项目联动城市运营**：老旧小区改造具有政策支持，是当下确定性较高的赛道。老旧小区改造项目涉及范围较广，且由于改造项目本身难以自平衡，政府往往打包片区运营统一实施。参与此类项目兼具公益性与收益性，既能带动主业发展，又能带动运营业务发展。值得注意的是，本项目虽涉及运营业务，但并未实现直接锁定，须由住建局牵头协调落实后续运营业务，即在本项目报批时，后续运营业务仍是或有事项。中建三局采用的应对措施是策划在招标协议中约定当运营内容无法实现时，社会资本方可实现退出或要求住建局协调其他可运营资产，我局在拓展类似业务时，可设定相似的条款。【缺少答案，请补充】

一个项目投资200万，第一年收回现金流105万，第二年收回现金流120万，两年后项目结束，求投资收益。

考虑货币时间价值，假设市场上的资本化率（基准折现率）为5%，以5%作为折现率来计算上述项目（投资200万，第一年收回现金流105万，第二年收回现金流120万，两年后项目结束）的NPV和IRR。

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